中国经济信心持续增强对股市景气度保持乐观

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　　证券时报记者贺觉渊孙璐璐江聃

　　近期，证券时报发起“时报经济眼：2026年一季度经济学家问卷调查”，邀请来自政府部门、研究机构、知名院校的权威经济学家，分享对一季度经济运行的感受，前瞻分析二季度中国经济走势。调查旨在准确把握经济运行态势，为下阶段宏观政策建言献策。截至4月14日，共收集到60份答卷。受访者有34人来自金融机构，8人来自政府部门，18人来自高校、智库以及非金融企业。

　　本期调查结果显示，多数受访经济学家认为，一季度宏观经济运行平稳向好，预计经济增速不低于4.8%，对未来中国经济的信心持续增强。受访者预计二季度物价延续合理回升态势，经济景气水平保持稳定；看好跨境资本将继续流入中国，对二季度股市景气度预期较为乐观。

　　一季度经济增速

　　预计不低于4.8%

　　今年一季度，中国经济开局良好，多项先行指标显示经济运行起步有力：3月制造业采购经理指数（PMI）、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数均重返扩张区间；居民消费价格指数（CPI）、工业生产者出厂价格指数（PPI）分别同比上涨1%、0.5%。在本期调查中，66%的受访经济学家认为，2026年一季度中国经济表现符合预期。

　　在对一季度经济增速的研判上，受访者预期区间较为集中。超八成（82%）受访者预计经济增速不低于4.8%，其中52%的受访者预计经济增速在4.8%至5.0%区间，25%的受访者认为经济增速在5%至5.2%区间。

　　对于今年政府工作报告部署的财政、货币等宏观政策，超六成（62%）受访者认为政策力度“适度”，契合当前经济形势；17%的受访者认为今年宏观政策力度较强。

　　对于降息这一货币政策工具的运用，受访者并未形成共识。43%的受访者认为，全面降息对经济拉动效果递减，紧迫性不强；35%的受访者认为当前内需不足矛盾依然突出，宜尽早实施有力度的降息；22%的受访者则出于对金融系统防风险的考量，强调需慎重实施全面降息。

　　过半（55%）受访者相信，未来半年中国经济增长将保持平稳或稳中有升态势。根据本期问卷结果编制的新一期“证券时报经济预期热度指数”较上季度小幅上升2.5个百分点，已连续四个季度环比上行，显示受访者对未来中国经济的预期持续改善。

　　看好物价继续上涨

　　地缘政治冲突或利好出口

　　在经济运行实现良好开局后，二季度中国经济运行面临的内外部环境将更趋复杂。调查结果显示，多数受访者看好二季度物价延续合理回升态势，经济景气水平总体保持稳定。

　　国际能源价格是当前外部环境的核心变量。超四成（45%）受访者预计，在未来一段时间内国际油价将进一步上涨；三成（30%）受访者认为国际油价将保持在当前高位水平。

　　尽管国际能源价格波动对国内价格带来一定输入性影响，但我国商品和服务市场供给能力充足，保持物价稳定的基础没有改变。七成（70%）受访者预计二季度物价水平继续上涨，二成（20%）受访者预计物价水平持稳。

　　地缘政治冲突加剧也进一步影响到全球产业链供应链。对此，多数受访者并不担心我国出口受外部冲击明显拖累。逾半数（52%）受访者认为，地缘政治冲突整体利好二季度中国出口；45%的受访者认为整体影响可控。

　　首席经济学家温彬向证券时报记者表示，在油价冲击全球产业链供应链的背景下，我制造优势、全产业链优势将进一步凸显。

　　从国内形势看，实体经济供需关系正持续改善，经济景气水平回升具备支撑因素。调查显示，45%的受访者预计二季度制造业PMI将维持在景气区间（50%荣枯线以上）震荡，22%的受访者看好制造业PMI持续上升。

　　在重大项目密集开工、地方政府专项债券加快发行等各项扩大有效投资措施实施后，今年以来我国固定资产投资明显回暖。超四成（45%）受访者预计二季度民间投资信心将企稳，超三成（32%）受访者看好信心提升。

　　一线城市房地产市场在3月迎来“小阳春”，楼市尤其是二手房市场成交回暖。逾半数（52%）受访者预计二季度楼市销售有望保持当前热度，16%的受访者看好销售热度进一步提升。

　　今年一季度，在春节假期等因素支撑下，居民文化旅游消费明显增加。本期调查中，八成（80%）受访者认为文化旅游消费是居民消费的主要支撑力量。此外，医疗教育等刚性支出（47%）和智能穿戴、潮玩等新型消费（45%）也是受访者看好的消费拉动力。在受访者看来，今年服务型消费和体验式消费正成为扩大居民消费的新增长极。

　　看好跨境资本持续流入

　　对股市景气度保持乐观

　　国际地缘政治冲突正引发全球资产剧烈波动，金融资产价格普遍下跌，而包括债券、汇率在内的人民币资产在此过程中保持韧性。超六成（62%）受访者看好二季度跨境资本流入。近九成（87%）受访者预计，二季度人民币兑美元汇率大部分时间将在6.8至7.0区间震荡，显示出受访者对人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定形成共识。

　　温彬认为，随着我国服务业准入持续扩围、制度型开放稳步深化，跨境投融资便利化水平不断提升，外商直接投资将保持平稳运行；当前人民币资产估值优势与配置价值凸显，证券投资有望延续合理规模流入。

　　在近半数（48%）受访者对一季度A股市场表现给出了3分及以上的评分（满分5分，分数越高代表股市表现越好）后，受访者对未来A股表现预期较为乐观。超七成（75%）受访者对二季度股市景气度打出3分及以上评分（满分5分，分数越高代表市场景气度越高）。

　　粤开证券首席经济学家、研究院院长罗志恒指出，A股过往经验显示，牛市从未因地缘政治冲突而终结。2026年初A股仍处在牛市行情中，市场风险偏好也表现出较强韧性。与此同时，近期监管部门持续释放稳定预期信号，叠加流动性维持相对宽松态势，为市场提供了较为有利的支撑环境。

　　作为传统避险资产的黄金自3月以来价格出现剧烈调整，反映出市场对其的复杂心态。45%的受访者预计，年内金价将在高位水平持续震荡，还有43%的受访者继续看好未来金价上涨的空间。